Volkswagen (VOW.DE)

Volkswagen est un acteur majeur sur la scène mondiale de l’industrie automobile. Fondée en 1937 et basée à Wolfsburg en Allemagne, cette entreprise se spécialise dans la conception, le développement et la fabrication de véhicules pour les particuliers et les professionnels, tout en proposant des services de financement, de location et de gestion de flotte. Le groupe rassemble un portefeuille de marques importantes incluant Volkswagen, Audi, Porsche, SEAT, Škoda, Bentley, Lamborghini et Bugatti, ainsi que les motos Ducati et les camions MAN et Scania.

Premier constructeur automobile en Europe depuis 1988 et deuxième constructeur mondial, Volkswagen a su s’imposer comme un leader incontournable dans son domaine. En 2024, le groupe a affiché un chiffre d’affaires d’environ 325 milliards d’euros, tout en maintenant une présence internationale avec plus de 100 sites de production répartis dans 27 pays et des opérations dans environ 150 pays à travers le monde.

En 2025, Volkswagen a fait face à des problèmes significatifs, notamment avec l’introduction de tarifs douaniers américains qui ont pesé lourdement sur ses résultats. Au cours des neuf premiers mois de l’année, ces tarifs ont entraîné une perte de trésorerie de 1,9 milliard de dollars, sans compter les 900 millions d’euros de coûts liés à la restructuration de l’entreprise. Malgré ces défis, les ventes du groupe ont progressé de 2% pour atteindre 6,6 millions de véhicules, tandis que les revenus ont augmenté de 1% à 238,7 milliards d’euros. Cette croissance masque toutefois des réalités contrastées : si les marques du groupe Core et Progressive ont enregistré des hausses de revenus de 5% et des ventes en progression de 4% à 6%, Porsche a subi un recul marqué avec des ventes en baisse de 11% et des revenus en repli de 8%. En Chine, marché historiquement crucial pour le groupe, les ventes ont reculé de 4%.

Face à ces difficultés, la direction a annoncé un plan d’économies ambitieux visant 1,5 milliard d’euros de réduction de coûts d’ici 2026. Ce plan s’accompagne d’une diminution de la capacité de production de 760 000 unités et d’une réduction de 35 000 emplois. L’objectif est de redresser la marge bénéficiaire opérationnelle, qui devrait passer de 3% en 2025 à 5,4% en 2030. Pour y parvenir, Volkswagen mise sur le lancement de cinq nouveaux véhicules électriques d’entrée de gamme en Europe en 2026 et de quinze nouveaux modèles thermiques développés localement en Chine pour mieux répondre aux attentes du marché local.

Les objectifs de cours oscillent entre 135 et 160 € par action, ce qui représente un potentiel de hausse de 25 à 35% par rapport aux niveaux actuels. Cette opportunité s’appuie sur une valorisation particulièrement attractive : le ratio cours/bénéfice anticipé pour 2026 se situe à 4,8 fois, bien en-dessous de la moyenne historique sur dix ans de 5,9 fois. De plus, le rendement du dividende projeté à 6,2% en 2026 et 7,7% en 2027 dépasse largement la moyenne historique de 4,5%, ce qui suggère que le marché sous-évalue actuellement les perspectives de redressement de l’entreprise.

L’ouverture du marché indien, avec la baisse progressive des tarifs douaniers de 110% à 10%, constitue une opportunité majeure pour compenser ces difficultés, mais elle ne se concrétisera que sur le moyen terme. L’action convient donc aux investisseurs patients capables de supporter les fluctuations à court terme pour capter le potentiel de redressement à horizon 2027-2030.